333体育官网app下载主要内容:一、贷款产品二、债券产品三、股票产品四、其他金融产品8.18.1.1贷款产品是指银行或非银行的金融机构将资金借贷出去，从而拥有到期借贷本息的索取权。贷款产品种类很多：按期限划分，可分为短期、中期、长期贷款；按用途划分，可分为固定资产贷款、流动资金贷款、消费贷款、房地产贷款、进出口贷款等；按贷款对象的不同，可以分为工商贷款和个人贷款。两种基本还款方式：1．等额本息还款法等额本息还款法是指借款者按照约定的还款期间每期归还相等的金额，其中有一部分是支付未还贷款的利息，还有一部分是偿还本金。2．等额本金还款法等额本金还款法是将借款总额按还款期数平均分配，每期还本金额不变。又称递减还款法。8.1.2贷款价格是指确定贷款的利率、附加收费和相关条款。广义的贷款价格的构成包括：•贷款利率•贷款承诺费•补偿余额•隐含价格8.1.3银行贷款定价具体应考虑的因素如下：•贷款的成本•银行贷款的目标收益率•客户对贷款的需求•贷款条款•借款人的信用状况及与银行的关系•贷款的风险程度•贷款费用8.1.41.成本相加定价模型商业银行贷款定价时，管理人员必须认真分析负债成本、银行管理费用，以及合理的利润。成本相加定价法，是一种合乎情理的定价方法。简单的相加定价法模型认为333体育官网app下载，贷款的利率包括四部分：（1）银行负债的成本（2）银行的非资金经营性成本（3）对贷款可能发生违约造成的损失的补偿（4）保证银行股东资本收益率的预期利润率prdpncmc2.基准利率主导模型基准利率主导模型：其中，为贷款利率；为基准利率；为由非基准利率借款者支付的违约风险溢价；为长期贷款顾客支付的期限风险溢价。基准利率是指银行对最值得信赖的顾客的短期流动资金贷款征收的最低利率，也可将普通贷款利率作为基准利率。mpdpdpmp3.低于基准利率定价模型（加价模型）20世纪80年代以来，随着西方发达国家的商业票据市场特别是大型公司短期票据的公开自由交易，银行间竞争更加激烈，商业银行对大客户贷款的利率，普遍采用货币市场利率加上一个很小的比例，来补偿风险头寸、经营成本和利润。这一利率低于基准利率，称低于基准利率定价模型（加价模型）：其中，i*为贷款利率；rm为货币市场借贷利率；dpp为风险和利润的加价。dpprm4.带有最高利率的贷款利率(上限)近年来，对基准利率主导模型的另一个演变，是利率上限的使用。即不论将来市场利率如何上涨，对浮动率贷款合同给定一个利率上限。一般是在基准利率之上，加上几个百分点作为利率上限。利率上限是银行向客户提供的另一项服务选择，可以收取特定的费用。贷款利率上限是借款的最高成本，通常是一年一次或贷款到期时偿付，实际上是一种利率保险，贷款人将利率超过上限的风险从借款人转移到自己身上。8.2债券是一种到期还本付息的有价证券，由于债券的利息通常事先确定，所以债券又称为固定利息证券。债券的分类：按发行主体分，有政府债券、金融债券、公司债券、国际债券；按偿还期限分，有短期债券、中期债券、长期债券和永久债券；按计息方式分，有附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券；按债券利率浮动与否分，有固定利率债券、浮动利率债券；按是否记名分，有记名债券、不记名债券；按有无抵押担保分，有信用债券、担保债券；按债券形态分，有实物债券、凭证式债券、记账式债券。8.2.1债券的到期时间债券的票面利率债券的早赎条款债券的税收待遇债券的流动性债券的违约风险8.2.2债券市场供求关系国内市场利率变化中央银行货币政策国家经济发展状况债券市场开放程度其他影响债券市场价格波动的外部因素还有财政收支状况、国际间利差等。8.2.3由收入资本化法，债券的内在价值可以通过下面的方程式获得：为该债券承诺每年给投资者的现金流量，对于附息票债券，C为面值，y为息票利率，y*为该债券合理的到期收益率。证券的定价一般采用现金流贴现法。而现金流贴现法的应用建立在收入资本化基础之上。8.2.3债券的购买价格，是其市场价格P，所以对投资者来说，债券的净现值(NPV)就等于其内在价值与购买价格之差，即:当债券拥有一个正的净现值时，可被认为定价偏低；反之，则定价偏高。收入资本化任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。P——本金C——收益——利率证券定价方法及其思路证券的定价，也就是论证证券的内在价值，然后将市场价格与内在价值进行比较－确定如何投资。被普遍使用的估价方法：对该项投资形成的未来收益进行折现值的计算，即未来现金流贴现法333体育官网app下载。现金流贴现法的步骤：（1）估计投资对象的未来现金流；（2）选择可以准确反映投资风险的贴现率：（3）根据投资期限对现金流进行贴现。到期收益率到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比较。设还有n年到期的国债券，其面值为A，按票面利率每期支付的利息为C，当前的市场价格为P，到期收益率y*，可依据下式算出近似值：8.2.4债券利率的风险结构(riskstructure)，即不同违约风险的所有债券的收益率，用下图1来说明。图1不同信用级别的公司债券的到期收益率还可以用（图2）来描述债券利率的风险结构，即违约风险越大，承诺的收益率也越大。图2收益率与违约风险关系长期月平均收益率年份BaaAaa违约风险收益率8.3股票是股份公司通过发行筹集资本金的所有权凭证，不具有偿还性，是一种长期投资工具。8.3.1收入资本化定价方法认为，资产的内在价值V，等于所有预期现金流的现值之和：其中，Ct表示资产在时间t的预期现金流，k为该现金流在某种风险水平下的适当的贴现率。收入资本化法运用于普通股价值分析模型，又称股息贴现模型，其函数表达式如下：其中，V代表普通股的内在价值，Dt是普通股第t期支付的股息，k为适当的贴现率。股息贴现模型可以帮助投资者判断某股票价格低估还是高估，具体地说，判断的方法有两种：•第一种方法，计算股票投资的净现值。净现值为正，说明被分析的股票的价格被市场低估，可逢低买入；净现值为负，说明股票的价格被市场高估，可以逢高卖出。•第二种方法，比较贴现率与内部收益率的差异。如果贴现率小于内部收益率，则股票的净现值大于零，即该股票价值被低估；反之，贴现率大于内部收益率时，股票的净现值小于零，股票价值被高估。根据对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分成零增长模型、常数增长模型、多阶段增长模8.3.2市盈率反映股票投资回收期，衡量了股票的投资价值和风险，即市盈率越高，收回投资的时间越长，股票投资价值就越低，风险就越大。市盈率定价法是股票定价的常用方法之市盈率常被看作一个股票价格是否虚高的标志，市盈率超过合理水平越高，股价未来下跌的可能性就越大。8.3.31.宏观经济因素与股票价格波动经济周期对股票价格的影响 通货膨胀对股票价格的影响 市场利率变化对股票价格的影响 货币政策对股票价格的影响 财政政策对股票价格的影响 产业政策对股票价格的影响 8.3.3 2.微观经济因素与股票价格波动 上市公司业绩对股票价格的影响 行业生命周期对股票价格的影响 主力交易者行为对股票价格的影响 投资者心理预期对股票价格的影响 3.非经济因素与股票价格波动 非经济因素指战争爆发、时局变动、自然灾害、 突发事件等对股价带来的波动。这种影响具有突发 性，从整体上对经济产生影响。 8.4 8.4.1 投资基金与其它金融工具比较，特点表现 （1）规模经营效应。（2）分散风险。 （3）专业性管理。 （4）流动性强。 8.4.2 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。 原生的金融工具一般指股票、债券、存单、 货币等。 金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自20世纪70年代以来。 现已形成一个种类繁多、结构复杂的金融 产品大系统，并且不断有新的成员进入。 按合约类型的标准分类 当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约；合约载明交易品种、价格、数量、交割时间及 地点等。 2.目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远 期、期货、期权和互换。 远期（forwards） 远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价 格，买卖约定数量的相关资产。 2.在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产 市场价格的波动而变化。若合约到期时以现 金结清的话，当市场价格高于合约约定的执 行价格时，由卖方向买方支付价差；相反， 则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的 收益或损失都是无限大的。 如下图： 远期（forwards） 期货（futures） 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相 区别在于：远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商；而期货合约的交易多在 有组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资产 的种类、数量、交割时间和地点等，都是标准化的， 只有价格是变化的。 比较起来，期货交易更为规范化，节约交易成本。 期货（futures） 无论是远期合约还是期货合约333体育官网app下载，都为交易人提供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波动 带来的风险； 同时也为投机人利用价格波动取得投机收入 提供了手段。 期权（options） 期权,其一般含意是“选择”、“选择权”：金融市场上的期权，是指合约的买方在约 定的时间或约定的时期内，有权按照约定的价 格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根 据需要放弃行使这一权利。 为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。 期权（options） 期权分看涨期权和看跌期权两种类型：看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确 定的时间之内，以确定的价格购买相关资产； 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确 定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。 期权（options） 期权的买方和卖方：对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于 执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市 场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏 损的是期权费。 对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于 执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之， 则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。 期权（options） 因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益， 与之相对应，对于卖方来说则恰好相反，即 损失无限而收益有限。 以图表示： 期权（options） 期权（options） 期权（options） 在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或 反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。 而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到 执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。 其二，用于对冲操作，以避险。例： 期权（options） 购置了一块土地，价格10万元； 预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动 在9.6万元～10万元之间； 为了规避风险，可以4 000元的价格出售一份这块 土地的看涨期权合约，执行价定为11万元； 如果未来一年中土地的价格上涨，超过11万元， 对方行权，就会获得1.4（11－10＋0.4）万元的净收入； 如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相当